La bonanza de los bonos tecnológicos estadounidenses podría elevar los costes de financiación en Europa, según analistas del BCE

Los economistas del Banco Central Europeo (BCE) han advertido de que el fuerte aumento de las ventas de bonos por parte de los gigantes tecnológicos estadounidenses podría elevar los costes de financiación de los Gobiernos europeos al reducir la demanda de deuda pública por parte de los inversores.

En una entrada de blog publicada el lunes, los analistas del BCE señalaron que las enormes necesidades de financiación de los centros de datos de inteligencia artificial están llevando cada vez más a las grandes empresas tecnológicas estadounidenses a emitir deuda denominada en euros, una medida que corre el riesgo de «desplazar» el interés por los bonos del Estado europeos en un momento en que los rendimientos de la deuda soberana ya se encuentran en su nivel más alto de los últimos 15 años.

La cuota de Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft y Oracle en los «reverse Yankees» denominados en euros —bonos emitidos por empresas estadounidenses en moneda extranjera— casi se duplicó entre 2025 y 2026, y Amazon estableció un récord histórico en la emisión de deuda, señalaron los analistas.

Estas cinco empresas, a las que a menudo se denomina «hiperescaladores», representan ahora algo menos del 10 % de la deuda denominada en euros emitida por empresas no financieras, con unos 40.000 millones de euros en bonos actualmente en circulación.

«Las grandes empresas tecnológicas estadounidenses podrían hacer subir los costes de financiación para todos los sectores a medida que acumulan deuda y representan una cuota cada vez mayor de los mercados de bonos, con un posible efecto de contagio al segmento soberano y supranacional del mercado de bonos», señala el informe.

El volumen relativamente reducido de emisiones de deuda tecnológica hasta la fecha, junto con la «resiliencia de los mercados de deuda soberana» europeos, hace que «por el momento no se aprecien tales repercusiones en la zona del euro».

Feroz competencia por la supremacía en la IA

Sin embargo, la feroz competencia por la supremacía en la IA implica que es probable que el impacto de dicha emisión de deuda aumente en los próximos años, ya que se prevé que las hiperescaladoras necesiten más de 1 billón de dólares en gastos de capital para 2028.

«Esto podría ser tan solo el comienzo de una ola de financiación de proporciones sin precedentes que podría remodelar de forma evidente los mercados de bonos, incluso en la zona del euro, lo que obligaría a emisores, intermediarios e inversores a adaptarse», advierte el informe.

La deuda de las hiperescaladoras corre el riesgo de saturar efectivamente el mercado de bonos de la zona del euro, lo que obligaría a los emisores a ofrecer rendimientos más altos para atraer a los inversores, según los analistas del BCE.

Los inversores también podrían reducir sus posiciones en activos «seguros», incluida la deuda soberana, para comprar bonos tecnológicos estadounidenses. El creciente peso de los gigantes tecnológicos estadounidenses en los índices de bonos también podría «reequilibrar mecánicamente» las carteras de los inversores, alejándolas de la deuda soberana.

El informe se publicó el lunes, cuando los rendimientos de los bonos de la zona del euro alcanzaron máximos de varias décadas, ya que una nueva escalada de la guerra de EE. UU. contra Irán avivó los temores de un resurgimiento de la inflación y reforzó las expectativas de subidas de tipos por parte del BCE.

Los rendimientos de los bonos alemanes a diez años, el índice de referencia de la zona del euro, subieron hasta el 3,32 % el lunes por la tarde, su nivel más alto desde 2011.

(Editado por mm/Euractiv.com y Luis de Zubiaurre Wagner/Euractiv.com/es)