Die EZB belässt die Zinsen unverändert, während die Eskalation des Iran-Konflikts die Preise in die Höhe zu treiben droht

Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag ihren Leitzins unverändert bei 2,25 % belassen und erklärt, sie „beobachte aufmerksam“ die inflationsbedingten Auswirkungen des Nahostkonflikts angesichts der erneuten Kampfhandlungen.

„Die Unsicherheit ist nach wie vor hoch, und die vollen inflationären Auswirkungen des Energieschocks haben sich noch nicht voll entfaltet“, erklärte die Zentralbank der 21 Euro-Länder. „Der EZB-Rat beobachtet daher die Intensität und Dauer des Schocks sehr genau“.

Neue Kämpfe im Nahen Osten und steigende Ölpreise hatten die EZB im Vorfeld ihrer Zinssitzung in Alarmbereitschaft versetzt. Zwei Wochen erneuter Konflikte zwischen Iran und den Vereinigten Staaten haben den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus erneut auf ein Minimum reduziert und damit die Energieexporte auf einer Wasserstraße eingeschränkt, über die in Friedenszeiten etwa ein Fünftel des weltweiten Öls und Erdgases transportiert wird.

Die EZB war im Juni die erste große Zentralbank, die nach der fast vollständigen Sperrung der Meerenge die Zinsen anhob und den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 2,25 % erhöhte.

Die im vergangenen Monat von Washington und Teheran unterzeichnete Absichtserklärung weckte Hoffnungen auf eine dauerhafte Lösung des Konflikts, doch die Wiederaufnahme der Kämpfe hat Befürchtungen geschürt, dass die Inflation in der Eurozone – die im Juni auf 2,8 % zurückgegangen war – wieder ansteigen könnte.

Ein Barrel Brent-Rohöl wird derzeit zu über 98 US-Dollar gehandelt, dem höchsten Stand seit Ende Mai, und die mit dem Iran verbündeten Houthi-Rebellen gaben am Donnerstag bekannt, sie hätten zwei saudische Öltanker im Roten Meer angegriffen.

In Richtung Stagflation?

Steigende Energiepreise können zu einer sogenannten Stagflation führen, einer für Zentralbanken albtraumhaften Kombination aus stagnierendem Wachstum und hoher Inflation.

Wenn Zentralbanken in einer Phase der Stagflation die Zinsen senken, um das Wachstum anzukurbeln, laufen sie Gefahr, die Inflation weiter anzuheizen. Wenn sie jedoch die Zinsen anheben, um die Inflation einzudämmen, riskieren sie, das Wachstum weiter zu bremsen.

Einige Ökonomen hatten den Schritt der EZB im Juni als zu hart kritisiert und Parallelen zu den Zinserhöhungen im Jahr 2011 gezogen, denen manche vorwerfen, die beginnende Erholung der Eurozone nach der Großen Rezession im Keim erstickt zu haben.

Die meisten Beobachter hatten erwartet, dass die EZB am Donnerstag ihre Karten noch nicht auf den Tisch legen und vorerst eine Pause einlegen würde, um den Ausgang und die Dauer der jüngsten Auseinandersetzungen abzuwarten.

(mm)