EZB-Chefin Lagarde: US-Protektionismus schadet europäischer Wirtschaft

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, warnte vor den Folgen des wachsenden US-Protektionismus für die Eurozone. Dieser könne das Vertrauen der Verbraucher „erneut schwächen“ und das ohnehin schwache Wirtschaftswachstum weiter dämpfen.

Die EZB-Chefin erklärte am Montag (16. Dezember), dass die derzeitige „Trägheit“ bei den Ausgaben der privaten Haushalte in erster Linie auf die hohe Inflation der letzten Jahre zurückzuführen sei. Diese habe dazu geführt, dass die Verbraucher trotz steigender Reallöhne „bei ihren Ausgaben vorsichtig“ seien.

Während ein nachlassender Preisdruck normalerweise dazu führen würde, dass sich diese Vorsicht „verflüchtigt“, könnte das Versprechen des designierten US-Präsidenten Donald Trump, hohe Zölle auf alle US-Importe zu erheben, den Pessimismus der Haushalte verfestigen und damit die Wirtschaft der Eurozone weiter schwächen, merkte sie an.

„Dieser Pessimismus in Bezug auf die Realeinkommen ist größtenteils auf die Inflation in der Vergangenheit zurückzuführen und sollte sich daher im Prinzip auflösen, wenn die Phase der hohen Inflation weiter in den Rückspiegel rückt“, sagte Lagarde.

„Aber die zunehmende geopolitische Unsicherheit könnte die Stimmung der Haushalte erneut trüben“, fügte sie hinzu. „Insbesondere wenn die Vereinigten Staaten – unser größter Exportmarkt – eine protektionistische Wende nehmen, dürfte das Wachstum im Euroraum einen Schlag erleiden.“

Aktuell wachsen Befürchtungen über die Auswirkungen von Trumps bevorstehender Rückkehr ins Präsidentenamt auf die Wirtschaft der Eurozone, die bereits unter niedrigen Investitionen, hohen Energiepreisen und einer schwachen Binnen- und Auslandsnachfrage leidet.

Trump – der „Zoll“ als „das schönste Wort im Wörterbuch“ bezeichnet hat – versprach, auf alle US-Importe Zölle von mindestens zehn Prozent zu erheben. Dies könnte laut Goldman Sachs zu einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts der Eurozone um ein Prozent führen.

Zusätzlich zum geschwächten Verbrauchervertrauen könnten sich die von Trump vorgeschlagenen Maßnahmen direkt auf europäische Exporteure auswirken, warnte Lagarde.

„Unsere Exporteure sind auch auf Investitionsgüter spezialisiert, die andere Staaten für die Exportproduktion verwenden, was sie besonders anfällig für Veränderungen des Vertrauens in den Welthandel macht“, so die Chefin der Europäischen Zentralbank.

Wiederholte Herabstufungen

Lagardes Äußerungen folgen auf wiederholte Herabstufungen der wirtschaftlichen Aussichten des Euroraums durch die Zentralbank im vergangenen Jahr.

Letzte Woche senkte die EZB ihre Prognose für das jährliche Wachstum des Bruttoinlandsprodukts der Eurozone für dieses Jahr auf nur 0,7 Prozent – 0,1 Prozentpunkte weniger als in ihrer Prognose vom September und 1,1 Prozentpunkte weniger als in ihrer Prognose vom Juni 2023.

Lagarde erklärte, dass die Hälfte der „Fehlschläge“ der Europäischen Zentralbank (EZB) in ihren jüngsten Wachstumsprognosen auf unerwartet niedrige Investitionsraten zurückzuführen sind. Diese wiederum wurden durch die stärker als vorhergesagten Auswirkungen der straffen Geldpolitik der EZB und der hohen Energiepreise verursacht.

Sie wies außerdem darauf hin, dass ein Viertel der Prognosefehler der Bank auf einen unerwartet niedrigen Konsum zurückzuführen sei. Viele Haushalte in der EU hätten noch immer mit den psychologischen Folgen der starken Preissteigerungen zu kämpfen, die durch den Einmarsch Russlands in die Ukraine ausgelöst wurden.

„Die Konsumzurückhaltung ist erstaunlich, da die Voraussetzungen für eine Erholung gegeben sind“, sagte Lagarde und verwies auf ein ‚historisch hohes‘ Beschäftigungsniveau und steigende Reallöhne.

Geldpolitik als Rettung?

Lagarde deutete jedoch an, dass die Wachstumsraten in der Eurozone wahrscheinlich durch die Tatsache angekurbelt werden, dass die EZB den Prozess der „Rücknahme“ des geldpolitischen Zyklus eingeleitet hat – was bedeutet, dass die Zinssätze in den kommenden Monaten sinken werden.

Letzte Woche senkte die EZB ihren Leitzins auf drei Prozent: die vierte Zinssenkung in diesem Jahr. Einige Analysten gehen davon aus, dass die Zinssätze bis Ende nächsten Jahres auf bis zu 1,5 Prozent sinken werden.

Die Inflationsrate in der Eurozone liegt derzeit bei 2,3 Prozent: deutlich unter dem Höchststand von 10,6 Prozent im Oktober 2022 und nur geringfügig über dem Zielwert der EZB von zwei Prozent.

Lagarde erklärte, dass die „Abwärtsrisiken für das Wachstum“ zusammen mit der sinkenden Inflation im Euroraum, die EZB dazu veranlasst haben, eine häufig wiederholte Formulierung aus der geldpolitischen Erklärung der letzten Woche zu streichen. Der Satz über die Notwendigkeit, die Zinssätze „so lange wie nötig ausreichend restriktiv“ zu halten, wurde entfernt.

„Da der Disinflationsprozess auf einem guten Weg ist und Abwärtsrisiken für das Wachstum bestehen, ist diese Tendenz in unserer Kommunikation nicht mehr gerechtfertigt“, erklärte sie.

Lagarde wies auch darauf hin, dass die Auswirkungen der Politik von Trump auf die Inflation in der Eurozone aufgrund „möglicher Vergeltungsmaßnahmen“ und „Wechselkurs- und Rohstoffpreisbewegungen“ „unmöglich“ vorherzusagen seien.

„Die Nettoauswirkungen der Handelsfragmentierung und der Zölle auf die Inflation bleiben ungewiss, da sie Annahmen beinhalten, die sich nicht präzise vorhersagen lassen“, sagte sie.

[Bearbeitet von Owen Morgan/Kjeld Neubert]