Der Energieschock im Nahen Osten verunsichert die Zinsentscheider der Eurozone

Der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöste Energieschock wird bei der Sitzung der Europäischen Zentralbank am Donnerstag ganz oben auf der Tagesordnung stehen, da die Befürchtungen vor einem schweren Rückschlag für die Wirtschaft der Eurozone zunehmen.

Der durch den Konflikt ausgelöste Anstieg der Öl- und Gaspreise hat die Sorge vor einem erneuten Inflationsschub im 21 Länder umfassenden Euroraum geschürt, der stark von Energieimporten abhängig ist.

Dies würde Haushalte und Unternehmen belasten – wobei energieintensive Hersteller besonders hart getroffen würden – und könnte das ohnehin schon schwache Wachstum der Region weiter dämpfen.

Doch während Preisanstiege Zinserhöhungen nach sich ziehen können, wird erwartet, dass die EZB diesmal abwartend bleibt, während die Entscheidungsträger die Auswirkungen des Krieges bewerten, der erst seit drei Wochen andauert.

Da es bislang keine Anzeichen für einen Anstieg der Kerninflation gibt, „haben die Entscheidungsträger eigentlich kein Argument für eine Zinserhöhung“, sagte Reinhard Pfingsten, Chief Investment Officer bei der apoBank, gegenüber AFP. „Also werden sie sich einfach durchwursteln“.

Die Federal Reserve beließ die Zinsen unverändert

Andere Zentralbanken, die diese Woche tagen, verfolgen denselben Ansatz. Die US-Notenbank Federal Reserve beließ die Zinsen am Mittwoch zum zweiten Mal in Folge unverändert, da sie sich in einem schwierigen Balanceakt zwischen der Befürchtung, der Krieg könnte die Inflation antreiben, und Anzeichen einer Abschwächung des Arbeitsmarktes befindet. Auch von der Bank of England wird erwartet, dass sie die Kreditkosten bei ihrer Sitzung am Donnerstag unverändert lässt.

In der Eurozone liegt der Leitzins seit Juni bei 2 %, und die Inflation bewegt sich um das 2-Prozent-Ziel der EZB. Allerdings werden die Gesamtinflationszahlen in den kommenden Monaten wahrscheinlich sprunghaft ansteigen, da sich die Auswirkungen des Krieges – der mit US-amerikanisch-israelischen Angriffen auf den Iran begann, bevor sich iranische Vergeltungsschläge über die Region ausbreiteten – stärker auf die Realwirtschaft auswirken werden.

„Alles Notwendige“ tun, um die Inflation unter Kontrolle zu halten

Auf der Pressekonferenz nach der Zinssitzung wird EZB-Chefin Christine Lagarde wahrscheinlich die Botschaft wiederholen, die sie bereits letzte Woche verkündet hat – dass die Verantwortlichen „alles Notwendige“ tun werden, um die Inflation unter Kontrolle zu halten.

Dennoch erwarten die meisten Ökonomen auch, dass sie ihre jüngsten Äußerungen wiederholen wird, wonach die Zinsen zumindest vorerst auf einem „guten Niveau“ bleiben. Möglicherweise wird sie auch versuchen, die Parallelen zu dem Inflationsschock herunterzuspielen, der auf die groß angelegte Invasion Russlands in der Ukraine im Jahr 2022 folgte, als die EZB dafür kritisiert wurde, die Zinsen zu langsam angehoben zu haben.

Jack Allen-Reynolds, stellvertretender Chefökonom für die Eurozone bei Capital Economics, erklärte gegenüber AFP, dass die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen damals ganz anders waren. Im Jahr 2022 hätten eine lockere Geld- und Fiskalpolitik in Verbindung mit einem Energieschock und Versorgungsengpässen eine „perfekte Inflationskonstellation“ geschaffen, sagte er. „In dieser Situation befinden wir uns derzeit nicht“.

Dennoch werden Investoren auf jegliche Andeutungen achten, dass bei den nächsten Sitzungen der EZB im April oder Juni Zinserhöhungen bevorstehen könnten, auch wenn erwartet wird, dass Lagarde sich bedeckt halten wird.

Sie könnte auch mit Fragen zu ihrer eigenen Zukunft konfrontiert werden, nachdem die Financial Times im vergangenen Monat unter Berufung auf eine anonyme Quelle berichtet hatte, dass sie vor Ablauf ihrer Amtszeit im Oktober 2027 zurücktreten werde. Seitdem hat sie betont, dass ihr „Grundszenario“ sei, ihre Amtszeit zu Ende zu bringen.

(sma)