Ökonomen warnen vor dauerhaft hohen Preisen und Zinsen
Europa stehe vor einem "Generationswechsel" in seiner Wirtschaftsstruktur, der zu einer strukturell höheren Inflation strukturell höher sein werde, erklärten zwei führende Ökonomen von BNP Paribas. Sie warnten, dass ein hoher Preisdruck und hohe Zinssätze die neue Normalität sein werden.
Europa stehe vor einem „Generationswechsel“ in seiner Wirtschaftsstruktur, der zu einer strukturell höheren Inflation strukturell höher sein werde, erklärten zwei führende Ökonomen von BNP Paribas. Sie warnten, dass ein hoher Preisdruck und hohe Zinssätze die neue Normalität sein werden.
Koen De Leus und Philippe Gijsels, Chefökonom und Chief Strategy Officer bei BNP Paribas Fortis, sagten in einem Interview mit Euractiv, dass die steigende Staatsverschuldung, die geopolitische Fragmentierung, die Überalterung und der Klimawandel zu einem quasi permanenten Preisanstieg führen würden. Dies werde die Zentralbanken unweigerlich dazu zwingen, die Zinssätze auf einem Niveau zu halten, das es seit Jahrzehnten nicht gegeben habe.
Auch wenn die Preisstabilität weiterhin das offizielle Kernmandat der Europäischen Zentralbank bleiben sollte, gehen die beiden Analysten davon aus, dass eine Inflationsrate von drei Prozent „das neue zwei Prozent“ als Referenzziel sein werde.
„Dies ist derzeit ein Generationswechsel – und der letzte große war Anfang der 1980er Jahre“, sagte Gijsels. Damit bezog er sich auf die Zeit, als der ehemalige Vorsitzende der US-Notenbank Paul Volcker die Hyperinflation der 1970er Jahre eindämmte, indem er die Zinssätze 1981 auf einen Höchststand von 20 Prozent erhöhte.
„Alles hat sich [in den 1980er Jahren] geändert. Und jetzt glauben wir, dass sich alles wieder ändern wird“, meinte Gijsels. „Der größte Fehler ist, zu glauben, dass COVID ein ’schwarzer Schwan‘ [ein unwahrscheinliches Ereignis] gewesen wäre“ und man es bewältigt und zur Normalität zurückkehren könne, so Gijsels.
Vor der Corona-Pandemie war das Wachstum gering und die Inflation niedrig, was die Zentralbanken veranlasste, die Zinssätze fast auf Null zu senken und Staats- und Privatanleihen zu kaufen, um die Wirtschaft zu stimulieren. Dies habe sich geändert. „Die Welt [von heute] ähnelt viel mehr den 1960er und 70er Jahren“, sagte der Experte.
Die Inflation in den 1960er und 70er Jahren „wurde hauptsächlich durch Ölschocks verursacht“, so Gijsels. „Aber es gab noch viele andere Ursachen“, fügte er hinzu. Er nannte höhere Militärausgaben, den Vietnamkrieg, staatliche Interventionen, Transferzahlungen, Protektionismus, starke Gewerkschaften und Lohndruck. Viele dieser Faktoren kämen ihm heute bekannt vor.
„Wie Mark Twain sagte: ‚Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich'“, sagte er.
Vier inflationäre Trends, ein deflationärer
Die beiden Wirtschaftswissenschaftler haben kürzlich das Buch „The New World Economy in 5 Trends“ verfasst. Darin stellen sie fest, dass von den fünf „Megatrends“, von denen sie erwarten, dass sie die derzeitige Weltwirtschaft prägen werden, nur einer deflationär ist – die innovationsbedingte Steigerung der Produktivität.
Sie erklärten, dass in den nächsten fünf bis 15 Jahren mit einem „Produktivitätsboom“ zu rechnen ist. Dieser werde größtenteils in Form von „Prozessinnovationen“ in Bereichen wie künstliche Intelligenz und Quantencomputing stattfinden. Dadurch würden sich die Arbeits- und Produktionsprozesse der Unternehmen verändern
„Diese werden die Prozesse wirklich viel schneller und produktiver machen“, sagte De Leus. „Wir glauben, dass wir kurz davor stehen, diese neuen Prozesse einzuführen.“
Die Ökonomen warnten jedoch, dass diese raschen Produktivitätssteigerungen wahrscheinlich nicht ausreichen werden, um den anderen vier inflationären Tendenzen entgegenzuwirken.
„Wir hatten 40 Jahre lang sinkende Zinssätze und jetzt werden wir zehn, 20, 30 Jahre lang steigende Inflation und steigende Zinssätze haben, und zwar wegen dieser vier inflationären Tendenzen und wahrscheinlich einer deflationären Tendenz“, erklärte De Leus.
Keine Massenarbeitslosigkeit, aber Beschäftigungsveränderung
Die Analysten wiesen die Vorstellung zurück, dass die zunehmende Einführung neuer Technologien, insbesondere der künstlichen Intelligenz, die Preise durch Massenarbeitslosigkeit senken werde.
Dennoch warnten sie, dass Arbeitnehmer, die sich weigerten, sich anzupassen, bald arbeitslos sein könnten.
„KI wird nicht dazu führen, dass Sie Ihren Job verlieren, aber das andere Unternehmen, das KI einsetzt, wird dazu führen, dass Sie Ihren Job verlieren, wenn Sie selbst keine KI einsetzen“, sagte De Leus.
Die Autoren zitieren eine Studie des Weltwirtschaftsforums aus dem Jahr 2020, in der geschätzt wird, dass KI bis 2025 zu einem Nettozuwachs von zwölf Millionen Arbeitsplätzen führen wird. Dabei sollen 85 Millionen Stellen wegfallen und 97 neue geschaffen werden.
„Insgesamt wird die KI positive Elemente mit sich bringen“, meinte De Leus. „Ich befürchte also nicht, dass es zu einer massiven Vernichtung von Arbeitsplätzen kommen wird – aber es wird in der Tat zu einer Veränderung der Arbeitsplätze kommen.“
[Bearbeitet von Anna Brunetti/Zoran Radosavljevic/Kjeld Neubert]
