Wirtschaft der Eurozone schwächelt trotz Olympia weiterhin
Der allgemeine Konjunkturaufschwung, ausgelöst durch die Olympischen Spiele in Paris im August, konnte die längerfristigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa nicht verbessern. Neue Daten, die am Donnerstag (22. August) veröffentlicht wurden, zeigen einen anhaltenden Einbruch im verarbeitenden Gewerbe, warnen Analysten.
Der allgemeine Konjunkturaufschwung, ausgelöst durch die Olympischen Spiele in Paris im August, konnte die längerfristigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa nicht verbessern. Neue Daten, die am Donnerstag (22. August) veröffentlicht wurden, zeigen einen anhaltenden Einbruch im Industriesektor.
Der HCOB Flash-Einkaufsmanagerindex (PMI) für die Eurozone gilt als der Schlüsselindikator für die Wirtschaftstätigkeit im gesamten Währungsgebiet. Dieser stieg von 50,2 im Juli auf 51,2 im August. Damit übertraf er die Erwartungen der Ökonomen, die lediglich mit einem Anstieg auf 50,3 gerechnet hatten.
Der über den Erwartungen liegende Anstieg war hauptsächlich auf die Auswirkungen der Olympischen Spiele auf den französischen Dienstleistungssektor zurückzuführen. Der Aufsteig ließ den Index über die 50-Punkte-Marke hinausgehen, die Wachstum von Schrumpfung trennt. Damit stieg der Gesamtindex der zweitgrößten Volkswirtschaft der EU auf ein 17-Monats-Hoch von 52,7 an. Die Aktivität im Industriesektor fiel dagegen auf ein 8-Monats-Tief.
Frankreich Zuwächse gleichen die Rückgänge in Deutschland, der größten Volkswirtschaft der EU, aus. Hier trug die ähnlich anhaltende Schwäche des Sektors zu einem Rückgang des Gesamtindexes von 49,1 auf 48,5 bei.
Längerfristig betrachtet, weisen Analysten mit Sorge darauf hin, dass die Daten der Union weiterhin schlecht sind.
Claus Vistesen, Chefvolkswirt für die Eurozone bei Pantheon Macroeconomics, erklärte gegenüber Euractiv, dass der Anstieg der Wirtschaftstätigkeit „größtenteils auf die Olympischen Spiele zurückzuführen ist, von denen wir – und alle anderen, um fair zu sein – eindeutig nicht dachten, dass sie von den PMIs aufgegriffen werden.“
„Ansonsten waren [die Daten] ziemlich durchnässt, insbesondere im Produktionsbereich.“
Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburgischen Handelsbank (HCOB), schloss sich den Ausführungen von Vistesen an.
„Auf den ersten Blick sieht es wie eine angenehme Überraschung aus: Die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone hat im August angezogen. Ein genauerer Blick auf die Zahlen zeigt jedoch, dass die zugrundeliegenden Fundamentaldaten möglicherweise wackeliger sind, als es den Anschein hat“, sagte er in einer Stellungnahme.
„Mit dem Abklingen des vorübergehenden Olympia-Booms in Frankreich und Anzeichen eines schwindenden Vertrauens im gesamten Dienstleistungssektor der Eurozone ist es wahrscheinlich nur eine Frage der Zeit, bis die Kämpfe des verarbeitenden Gewerbes auch die Dienstleistungen belasten.“
Die deutschen Verbraucher sind der Dreh- und Angelpunkt
Die Daten kommen inmitten der anhaltenden Besorgnis über den Wirtschaftszustand der Eurozone. Diese leidet immer noch unter den Folgen der Energiekrise, die durch Russlands Einmarsch in die Ukraine im Februar 2022 ausgelöst wurde.
Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds wird die Eurozone in diesem Jahr voraussichtlich nur um 0,8 Prozent wachsen – etwa dreimal weniger als die US-Wirtschaft.
Peter Sidorov, leitender internationaler Ökonom bei Deutsche Bank Research, erklärte gegenüber Euractiv, dass Europa besonders von der schwachen Nachfrage betroffen sei. Diese sei wiederum größtenteils auf die historisch hohe Sparquote der deutschen Verbraucher zurückzuführen.
„Wenn man die Covid-Phase der erzwungenen Einsparungen mit den Lockdowns herausnimmt, ist die Sparquote in Deutschland so hoch wie seit den frühen 1990er Jahren nicht mehr“, erklärte Sidorov.
Er fügte hinzu, dass die beträchtliche Sparquote höchstwahrscheinlich durch „eine Mischung von Dingen“ angetrieben wird. Einschließlich hoher Zinssätze, allgemeiner wirtschaftlicher Unsicherheit und den „anhaltenden realen Wohlstand“ von den Auswirkungen der Energiekrise.
In ähnlicher Weise deutete Vistesen an, dass die deutschen Verbraucher „der entscheidende Dreh- und Angelpunkt“ für die zukünftige Wirtschaft der Eurozone seien.
„Wir wissen, dass das verarbeitende Gewerbe immer noch schwach ist. Wir wissen, dass das Baugewerbe immer noch schwach ist. Daran wird sich in den nächsten Quartalen wahrscheinlich nicht viel ändern“, so der Analyst. „Aber die Verbraucher könnten wirklich ein Aufwärtsrisiko darstellen […], wenn sie anfangen, etwas von ihrem Einkommen auszugeben.“
Zinssätze der Europäischen Zentralbank immer noch zu eng
Die jüngsten Daten des Einkaufsmanagerindex kommen im Vorfeld einer weithin erwarteten Zinssenkung um 0,25 Prozent auf der nächsten Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) im September. Dies wäre die zweite Zinssenkung in diesem Jahr.
„Wir denken, dass eine Senkung um 25 Basispunkte im September implizit signalisiert wurde“, sagte Sidorov. Dabie fügte er hinzu, dass die Deutsche Bank in ihrer aktuellen Basisprognose von einer Zinssenkung pro Quartal nach dem nächsten Monat ausgeht.
Vistesen sagte, die Analyse seines Teams lege nahe, dass die Politik der EZB derzeit zu restriktiv sei.
„In Anbetracht der aktuellen und wahrscheinlichen Inflationsentwicklung […] ist das wahrscheinlich 100 Basispunkte zu eng. Sie müssen also relativ schnell gesenkt werden.“
Der Leitzins der Zentralbank liegt derzeit bei 3,75 Prozent, verglichen mit -0,5 Prozent vor dem Ukraine-Konflikt.
Nach den aktuellen Prognosen der Europäischen Zentralbank, die im nächsten Monat überarbeitet werden sollen, wird sich die Gesamtinflation in der Eurozone in den kommenden Quartalen um 2,5 Prozent bewegen. Im Laufe des Jahres 2025 wird sie dann auf 2,2 Prozent und im Jahr 2026 auf 1,9 Prozent sinken.
Die Gesamtinflationsrate stieg von 2,5 Prozent im Juni auf 2,6 Prozent im Juli. Damit lag sie deutlich unter dem Spitzenwert von 10,6 Prozent, der nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine erreicht wurde. Dennoch immer noch über der von der Zentralbank angestrebten 2-Prozent-Marke.
De la Rubia warnte auch davor, dass die erwarteten Zinssenkungen die europäische Wirtschaft nicht nennenswert ankurbeln könnten. Im Vereinigten Königreich hingegen, hat die Entscheidung der Bank of England, die Zinsen Anfang des Monats zu senken, das Vertrauen der Unternehmen erheblich gestärkt.
„Die von den meisten Analysten erwarteten Zinssenkungen der EZB könnten die Stimmung ein wenig aufhellen, aber es ist klar, dass die allgemeine Stimmung schlecht bleibt“, sagte de la Rubia.
[Bearbeitet von Anna Brunetti/Rajnish Singh]
