"Blindes Vertrauen": EZB-Chefin wirft Ökonomen in Davos Inseldenken vor
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, kritisierte am Mittwoch (17. Januar) die Arbeitsweisen von Ökonomen scharf. Sie warf Analysten vor, "blindes Vertrauen" in ihre Modelle zu haben, die oft wenig mit der Realität zu tun hätten.
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, kritisierte am Mittwoch (17. Januar) die Arbeitsweisen von Ökonomen scharf. Sie warf Analysten vor, „blindes Vertrauen“ in ihre Modelle zu haben, die oft wenig mit der Realität zu tun hätten.
Auf einer Veranstaltung zum Thema „How to Trust Economics“ (Wie man der Wirtschaft vertrauen kann) auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos unterstellte die EZB-Chefin Ökonomen, eine „Stammesclique“ zu bilden, die sich nur selbst referenzieren würde.
Die meisten Modelle von Ökonomen ließen die Möglichkeit „exogener Schocks“ wie Pandemien, durch den Klimawandel verursachte Wetterereignisse und plötzliche Versorgungsengpässe, die allesamt die europäische Wirtschaft in den letzten Jahren schwer getroffen haben, weitgehend außer Acht.
Lagarde, eine ausgebildete Juristin und frühere Chefin des Internationalen Währungsfonds, wies auch darauf hin, dass sie bei ihrem Amtsantritt als EZB-Präsidentin im Jahr 2019 den EZB-Rat und die Analysten ausdrücklich die Warnung ausgesprochen habe, „sich vor Modellen zu hüten.“
„Viele Ökonomen sind eigentlich eine Stammesclique“, sagte sie. „Sie gehören zu den größten Stämmen von Wissenschaftlern, die man sich vorstellen kann. Sie zitieren sich gegenseitig. Sie gehen nicht über diese Welt hinaus. Sie fühlen sich in dieser Welt wohl. Und vielleicht haben Modelle etwas damit zu tun.“
„Wenn wir uns mehr mit Epidemiologen beraten würden, wenn wir Wissenschaftler für den Klimawandel hätten, die uns dabei helfen, herauszufinden, was auf uns zukommt, […] dann glaube ich, wären wir in einer besseren Position, um diese Entwicklungen tatsächlich zu verstehen, besser zu projizieren und bessere Ökonomen zu sein.“
Nicht hilfreich für „den Kampf“
Lagardes hitzige Kommentare spiegeln ihre Äußerungen in einem Interview mit Bloomberg TV vom Mittwoch wider. Darin kritisierte sie die Geldmärkte dafür, dass sie „den Kampf gegen die Inflation nicht unterstützen“, da sie zu optimistisch seien, dass die Zinssenkungen früher als erwartet in diesem Jahr eingeführt werden.
Die Geldmärkte rechnen derzeit mit sechs Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) im Laufe des Jahres 2024, wobei die erste Senkung bereits im März erfolgen soll.
Lagarde warnte jedoch, dass die Zinssenkungen zwar „wahrscheinlich“ bis zum Sommer erfolgen werden, die entscheidenden Daten zu den Lohnverhandlungen, die die EZB zur Festlegung der Geldpolitik heranzieht, jedoch erst im „späten Frühjahr“ vorliegen werden.
„Wir werden wahrscheinlich im April oder Mai mehr wissen, weil die Tarifverträge im ersten Quartal eines jeden Jahres ausgehandelt werden und die Ergebnisse erst nach Abschluss der Verträge vorliegen“, erklärte sie.
Eric Dor, Direktor für Wirtschaftsstudien an der IESEG School of Management, erklärte gegenüber Euractiv, dass die Märkte im Dezember in der Tat „ein wenig zu optimistisch waren, weil sie implizit eine Senkung der Leitzinsen zu Beginn des Jahres vorhersagten.“
Er merkte jedoch an, dass neuere Daten der EZB über die Renditekurven von Anleihen zeigen, dass „die Märkte seitdem realistischer geworden sind.“
Maria Demertzis, Senior Fellow beim Think Tank Bruegel, betonte, die Tatsache, dass die EZB-Chefin den Märkten mitteilte, dass ihre Prognosen falsch waren, „mutig“ sei, lehnte es jedoch ab, sich zum Thema Prognosen zu äußern.
„Wer weiß, wer Recht hat?“ fragte Demertzis gegenüber Euractiv. „Wenn der gesamte Markt so denkt, haben sie dann alle Unrecht? Ich weiß es nicht. Angesichts der Unsicherheiten, die wir sehen, würde ich mein Geld auf niemanden setzen.“
Die EZB hat die Zinsen zwischen Juli 2022 und September 2023 zehnmal in Folge erhöht, um die Preise zu drosseln. Dabei hat sie ihre Einlagefazilität von Minus 0,5 Prozent auf ein Rekordhoch von 4,0 Prozent erhöht. Auf den beiden vorangegangenen Zinssitzungen im Oktober und Dezember nahm die EZB keinen Zinsschritt vor.
„Die Erfolgsbilanz der Prognosen ist miserabel“
Lagardes Äußerungen fielen auf den gleichen Tag, an dem das Europäische Statistikamt (Eurostat) eine frühere Schnellschätzung bestätigte. Diese zeigt, dass die jährliche Inflationsrate im Euroraum von 2,4 Prozent im November auf 2,9 Prozent im Dezember gestiegen ist. Damit liegt sie zwar unter dem Rekordwert von 10,6 Prozent im Oktober 2022, aber immer noch deutlich über dem EZB-Ziel von zwei Prozent.
Nach den eigenen Prognosen der EZB wird die Inflation in diesem Jahr auf 2,7 Prozent sinken, bevor sie im Jahr 2026 unter die Zwei-Prozent-Marke fällt.
Dor von der IESEG betonte, dass eine der größten Unsicherheiten bei den aktuellen Inflationsprognosen die Angriffe der Houthi-Truppen auf Schiffe vor der jemenitischen Küste sind. Sie führen zu steigenden Schiffskosten, die letztendlich an die Verbraucher weitergegeben werden könnten.
„Wenn diese Situation lange anhält, könnte der Anstieg der Schifffahrtspreise zu einem Wiederaufflammen der Inflation im Euroraum führen“, sagte er.
Auf die Frage nach den eigenen Inflationsprognosen der EZB fand Demertzis klare Worte.
„Wenn man sich die Erfolgsbilanz der Prognosen ansieht, ist sie miserabel“, sagte sie. „Die Rückkehr der Inflation auf [unter zwei Prozent] in zwei Jahren ist konstruiert. Die Modelle, die sie verwenden, zwingen sie dazu, in zwei Jahren zum Gleichgewicht und zur Inflation von zwei Prozent zurückzukehren.“
„Ich denke, dass Prognosen im Moment eher eine Kunst als eine Wissenschaft sind“, fügte sie hinzu. „Prognosen sind derzeit einfach nicht zuverlässig.“
[Bearbeitet von Zoran Radosavljevic/Kjeld Neubert]
