Les chocs à venir risquent de « marquer durablement » l'économie européenne
La zone euro est confrontée à une « une convergence sans précédent de défis » qui rend « inévitables des choix politiques difficiles », déclare le Mécanisme européen de stabilité
Une recrudescence des tensions au Moyen-Orient et une réévaluation soudaine des actifs américains pourraient causer des dommages irréversibles à l’économie européenne, a averti le fonds de sauvetage de la zone euro.
Le Mécanisme européen de stabilité (MES) a déclaré lundi que, bien que la zone euro ait fait preuve d’une « résilience remarquable » face aux chocs précédents – notamment la crise financière de 2008, la pandémie de Covid de 2020 et l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022 –, cette résilience « ne peut être considérée comme acquise » dans un contexte de niveaux élevés d’endettement et de déficit, ainsi que de forte hausse des dépenses de défense.
Un « scénario défavorable », dans lequel une nouvelle escalade de la récente guerre américano-israélienne contre l’Iran serait exacerbée par une « réévaluation brutale » simultanée des actions et obligations américaines, pourrait plonger la zone euro dans une récession dont elle pourrait ne jamais se remettre complètement, a déclaré le MES.
« Le scénario défavorable affecte les risques liés à la viabilité de la dette à plus long terme, en raison d’une atteinte durable à l’activité économique, de déficits et de besoins de financement plus importants, ainsi que d’écarts moins favorables entre la croissance et les taux d’intérêt », a déclaré le MES, créé pour fournir une aide financière d’urgence aux pays au plus fort de la crise de la zone euro en 2012.
Ces deux chocs feraient chuter le PIB annuel de la zone euro de 2 % d’ici 2035, soit un montant équivalent à la production totale de la Finlande, a ajouté l’institution luxembourgeoise dans son premier rapport Euro Area Stability Watch.
Ce rapport intervient alors que les avertissements se multiplient concernant les risques croissants qui pèsent sur la stabilité financière mondiale et celle de la zone euro, parmi lesquels figurent notamment les attaques du président américain Donald Trump contre l’indépendance de la Réserve fédérale américaine, les valorisations boursières record aux États-Unis, les niveaux élevés d’endettement mondial et la montée des tensions géopolitiques.
Il s’inscrit également dans un contexte où l’on craint que deux ou plusieurs de ces risques potentiels ne se combinent. Andrew Bailey, président du Conseil de stabilité financière (CSF), l’organisme mondial de surveillance de la stabilité financière, a averti en avril que l’économie mondiale était confrontée à un « double coup dur » potentiel, dans lequel la volatilité des marchés « coïnciderait » avec une autre crise, par exemple sur le marché du crédit privé.
Dans un article de blog accompagnant le rapport du MES, Rolf Strauch, économiste en chef du MES, a déclaré que la zone euro est confrontée à « une convergence sans précédent de défis » qui rend « inévitables des choix politiques difficiles ».
« De nombreux pays devront procéder à des ajustements budgétaires plus résolus afin de préserver la crédibilité » des règles budgétaires de l’UE, qui imposent que les niveaux de déficit et de dette ne dépassent pas respectivement 3 % et 60 % du PIB annuel, a déclaré Strauch.
« Sinon, comme l’ont montré les crises passées, les marchés financiers restreindront de plus en plus leur marge de manœuvre budgétaire, ce qui engendrera incertitude et instabilité », a-t-il ajouté.
Lors d’une présentation devant la presse, Strauch a également mis en garde contre la réaction potentielle des marchés face au récent assouplissement des règles budgétaires de l’UE par la Commission européenne, mesure prise pour aider les pays à amortir le choc énergétique provoqué par la guerre en Iran. Ces règles avaient également été assouplies l’année dernière afin de permettre aux capitales de l’UE de consacrer 1,5 % supplémentaire de leur PIB annuel à la défense.
« Nous sommes… tout à fait conscients qu’il faut faire preuve de prudence lorsqu’on intervient sur le cadre [budgétaire], car sur les marchés financiers, cela peut en effet être interprété comme un affaiblissement du cadre global », a-t-il déclaré.
Strauch a également souligné que les risques auxquels est confrontée l’économie européenne ont fondamentalement changé au cours de la dernière décennie.
Dans les années 2010, la situation budgétaire des pays était le principal « facteur déterminant de la vulnérabilité et des répercussions », a-t-il expliqué. « Aujourd’hui, la vulnérabilité résulte principalement de la dépendance énergétique et de l’ouverture commerciale. » Il a ajouté que cela « implique que les petites économies ouvertes sont plus vulnérables que les autres ».
(cm, bw)
