BCE : Christine Lagarde critiquée par le Parlement européen

Dans un contexte d’inflation croissante et de resserrement rapide de la politique monétaire, les membres du Parlement européen ont critiqué la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, pour le rôle joué par la banque dans la lutte contre l’inflation, que certains législateurs de l’UE ont qualifié de malavisé et comme étant « à la traîne ».

Ce lundi (26 septembre), Mme Lagarde, présidente de la BCE depuis novembre 2019, a participé au dialogue monétaire trimestriel de la commission économique du Parlement européen à Bruxelles, mais les législateurs n’étaient pas d’humeur à lui réserver un accueil chaleureux.

Dans la zone euro, l’inflation en glissement annuel a atteint 9,1 % en août. En outre, bien que l’activité économique semble actuellement se porter bien, les indicateurs de confiance des entreprises ont chuté et l’hiver prochain s’annonce sombre, avec des perturbations énergétiques et une possible récession.

En juillet, la BCE a relevé son taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage, puis de 0,75 % au début de ce mois-ci, resserrant ainsi considérablement sa politique monétaire.

Dans ce contexte, les législateurs du Parlement européen n’ont pas manqué de critiquer la présidente de la BCE.

L’inflation est due à des problèmes d’approvisionnement…

Luděk Niedermayer, du PPE (centre-droit), a dit à Mme Lagarde que la BCE était « à la traîne » dans sa lutte contre l’inflation, « agissant trop peu et trop tard ». Selon lui, une grande part de l’inflation est due à la demande, ce qui permettrait un resserrement monétaire plus important.

Bien que Mme Lagarde ait déclaré que de nouvelles hausses de taux étaient probables dans les mois à venir, elle a rappelé à M. Niedermayer que des crises externes telles que la pandémie de Covid-19 et l’invasion de l’Ukraine par la Russie « alimentent l’inflation due à l’offre, et non l’inflation due à la demande ».

La cause profonde de l’inflation « est en grande partie et de manière prédominante une inflation due à l’offre », a-t-elle affirmé.

D’après Eurostat, les causes de la hausse des prix montrent que l’inflation est principalement alimentée par les prix de l’énergie et des denrées alimentaires, qui ont été les plus directement touchés par les problèmes d’approvisionnement. Toutefois, les prix d’autres biens ont également commencé à augmenter de plus de 4 %.

« Les problèmes d’approvisionnement se sont atténués, mais leur impact inflationniste continue de se répercuter progressivement sur les prix à la consommation », a déclaré Mme Lagarde.

… mais la BCE réagit en freinant la demande.

Revenant sur le fait que l’inflation est principalement due à des perturbations de l’offre, l’eurodéputé vert Rasmus Andresen a souligné une contradiction dans la politique monétaire agressive de la BCE.

« Les hausses de taux ne feront pas baisser les prix de l’énergie, les hausses de taux ne feront pas baisser les prix des denrées alimentaires, les hausses de taux ne feront pas baisser les monopoles permettant des profits énormes pour les grandes entreprises, et les hausses de taux ne convaincront pas [Vladimir] Poutine de mettre fin à cette guerre », a-t-il déclaré.

En outre, M. Andresen a remis en question l’efficacité des hausses de taux alors que l’inflation devrait retomber à 2,3 % d’ici 2024, selon les estimations de la BCE elle-même.

Mme Lagarde a répondu à M. Andresen en lui rappelant que son objectif d’inflation était de 2 % et que même un léger dépassement de cet objectif justifiait une intervention de la politique monétaire, même si elle a reconnu que la BCE ne pouvait pas influencer les prix de l’énergie.

« Nous devons agir impérativement », a-t-elle affirmé.

Selon la présidente de la BCE, la banque devait agir en réduisant la demande et en gérant les anticipations d’inflation. Ainsi, même si elle a admis que l’inflation ne résultait pas, dans une large mesure, d’un excès de demande, elle a plaidé en faveur d’une réduction de la demande, ce qui, dans la pratique, implique une moindre croissance économique, une baisse des revenus et une hausse du chômage.

Se concentrer sur la stabilité des prix et les anticipations d’inflation

Cela peut sembler une politique risquée étant donné qu’une autre récession pourrait survenir cet hiver et que de nombreux investissements sont nécessaires pour augmenter l’offre de sources d’énergie alternatives, mais la raison de cette politique apparemment contradictoire se trouve probablement dans le protocole de la BCE, qui privilégie la stabilité des prix à tout autre objectif.

« Le seul objectif qui doit nous animer tous dans l’eurosystème est la stabilité des prix », a déclaré Mme Lagarde en réponse à une question de la législatrice libérale Caroline Nagtegaal.

« Cela a des conséquences », a reconnu la présidente de la BCE, « mais les décisions que nous avons prises et que nous continuerons à prendre seront rivées à cette boussole qu’est la stabilité des prix ».

Les commentaires clairs, presque combatifs — sélectionnés délibérément par Christine Lagarde, comme dans chacune de ses apparitions publiques — visaient probablement à influencer les prévisions d’inflation, l’autre des deux leviers d’influence sur l’inflation qu’elle a mentionnés.

La BCE devra-t-elle rendre davantage de comptes ?

L’attention intense que les acteurs du marché et les responsables politiques ont portée aux banques centrales ces dernières années témoigne du pouvoir qu’elles ont de tout influencer, du coût du prêt hypothécaire d’un particulier au coût de la dette publique et à la stabilité de la zone euro.

C’est ce pouvoir de décider du sort économique des Européens qui est de plus en plus passé au crible.

Les Verts européens, par exemple, se sont lassés du manque de responsabilité de la BCE.

Une nouvelle étude, que le parti a commandée aux chercheurs Jens van ‘t Klooster et Seraina Grünewald, soutient que « les pratiques actuelles en matière de responsabilité sont en retard sur l’évolution radicale de la politique monétaire depuis 2008 » et que le Parlement européen a « un rôle important à jouer dans l’orientation démocratique de la BCE ».

Pour l’instant, les séances trimestrielles de questions-réponses de deux heures entre le président de la BCE et la commission économique du Parlement sont parmi les rares possibilités de demander à la BCE de rendre des comptes de manière démocratique et de l’obliger à expliquer le raisonnement derrière ses décisions politiques ainsi que les éventuelles contradictions.

Bien qu’il ne soit pas certain que la BCE ait l’intention de rendre davantage de comptes, Mme Lagarde a apporté un bon message aux Verts européens.

Dès lundi prochain (3 octobre), la BCE tiendra compte de l’impact environnemental des obligations de ses entreprises, en préférant les obligations des entreprises les plus durables à celles des plus polluantes.