Frankreich kämpft gegen Abstufung des Kreditratings
Die französische Regierung kämpft mit allen Mitteln, um der Rating-Agentur S&P Global zu beweisen, dass sie das Rating des Landes trotz der hohen Schulden und des hohen Defizits nicht herabstufen sollte.
Die französische Regierung kämpft mit allen Mitteln, um der Rating-Agentur S&P Global zu beweisen, dass sie das Rating des Landes trotz der hohen Schulden und des hohen Defizits nicht herabstufen sollte. Dies wirft komplexe Fragen zur Finanzierung des Umbaus der Wirtschaft zur Klimaneutralität auf.
„Wir haben gute Argumente“, sagte der französische Wirtschaftsminister Bruno Le Maire dem öffentlich-rechtlichen Sender France Inter, zwei Tage bevor S&P am Freitag (2. Juni) das neue Kreditrating für Frankreich veröffentlichen wird.
Das derzeitige Rating „AA-“ wird wahrscheinlich herabgestuft, da der Schuldenstand mit 111,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im Jahr 2022 zu den höchsten in der EU gehört und das jährliche Defizit knapp unter 5 Prozent des BIP liegt.
Eine andere Ratingagentur, Fitch, stufte Frankreichs Rating Ende April von ‚AA‘ auf ‚AA-‚ herab und begründete dies mit unbefriedigenden Plänen zum Schuldenabbau und sozialen Unruhen.
„Wir haben eine glaubwürdige Strategie, um Frankreichs Schuldenabbau zu beschleunigen“, sagte Le Maire, der sich verpflichtet hat, den Schuldenstand bis 2027 auf 108,3 Prozent zu senken.
Das Land habe auch die schlimmste Phase der Inflationskrise hinter sich, erklärte der Chef der französischen Zentralbank François Villeroy de Galhau am Mittwoch.
Alles in allem „werden wir kompromisslos sein“, was den Plan zum Schuldenabbau angeht, sagte Le Maire und behauptete, er habe S&P bei einem Treffen mit deren Vertretern Anfang der Woche überzeugende Argumente geliefert.
Sparen – koste es, was es wolle
Das politische Narrativ, die Kontrolle über die öffentlichen Finanzen zurückzuerlangen, folgt auf Jahre hoher öffentlicher Ausgaben, mit denen die schlimmsten Auswirkungen der COVID-Pandemie abgewehrt und die Wirtschaft am Laufen gehalten werden sollten – koste es, was es wolle.
Innerhalb eines Jahres hat die französische Regierung ihre Bereitschaft zu einem Kurswechsel signalisiert: Ihre inzwischen berüchtigte Rentenreform soll bis 2030 bis zu 13,5 Milliarden Euro einsparen.
Durch neue Vorschriften sollen Arbeitslose aktiv zur Arbeitssuche angehalten und die Leistungen gekürzt werden, wenn die Arbeitslosenquote unter 9 Prozent liegt. Dies soll ab 2025 jedes Jahr 4,5 Milliarden Euro einbringen.
Auch die breit angelegte Energiehilfe wurde zugunsten einer gezielteren Unterstützung gekürzt.
„Das Thema Staatsverschuldung rückt wieder in den Vordergrund, weil sich die Wirtschaft verlangsamt und die Zinssätze steigen, was sich direkt auf die öffentlichen Finanzen auswirkt“, so Charlotte de Montpellier, eine leitende Wirtschaftswissenschaftlerin bei ING, gegenüber EURACTIV.
Die Zinssätze für die französische Staatsverschuldung beliefen sich 2022 auf fast 50 Milliarden Euro, so die Fachzeitschrift fipeco.
Ist eine Herabstufung schlecht?
Die Regierung hat sich also bemüht, S&P – und indirekt auch den Finanzmärkten – zu beweisen, dass sie den Schuldenabbau ernst nimmt.
Sollte die Herabstufung erfolgen, „werden die Zinssätze steigen und die Kosten der Schuldenaufnahme werden sich erhöhen“, so Währungs- und Finanzwissenschaftlerin Jezabel Couppey-Soubeyran gegenüber EURACTIV. Die Rating-Agenturen „folgen und akzentuieren“ die Marktrealitäten, sagte sie.
Laut de Montpellier ist die Herabstufung des Ratings „bereits weitgehend in die Marktanalysen der Investoren integriert.“ Die tatsächliche wirtschaftliche Situation des Landes wird sich nach Freitag kaum bis gar nicht verändern.
Eric Hayer, Direktor des linken Think-Tanks OFCE, geht noch einen Schritt weiter: Selbst bei einer Herabstufung „ist das Rating gut“, schrieb er für The Conversation.
Jeder Gläubiger denkt in relativen Größen, erklärt Hayer, und Frankreich hat immer noch eines der höchsten Ratings der Welt. Es liegt unter Deutschland, den Niederlanden und den USA, aber an der gleichen Stelle wie das Vereinigte Königreich und Belgien und besser als China und Japan.
Die Finanzierung des Klimaschutzes
Während der Schuldenabbau wieder auf der politischen Agenda zu stehen scheint, warnen andere, dass gleichzeitig der Umbau zur Klimaneutralität nicht zu kurz kommen darf: Einem kürzlich veröffentlichten Bericht zufolge werden bis 2030 jährlich bis zu 66 Milliarden Euro benötigt, und Schuldenaufnahmen könnten das richtige Mittel sein.
„Die Verzögerung grüner Investitionen im Namen des Abbaus der Staatsverschuldung würde nur zu einer oberflächlichen Verbesserung führen, ohne dass sich daraus substanzielle Vorteile ergeben würden“, schreiben die Mitautoren des Berichts, Jean Pisani-Ferry und Selma Mahfouz.
Das Problem ist nicht der Schuldenabbau an sich, sondern die Sicherstellung, dass die Schulden für Investitionen ausgegeben werden, die sich auszahlen und deren Erträge – finanziell, ökologisch oder anderweitig – die Zinskosten überwiegen.
So könnte mithilfe alternativer Finanzierungsinstrumente versucht werden, öffentliche Ausgaben zu unterstützen, die sich nicht auf öffentliche Schulden stützen können. Couppey-Soubeyran ist der Ansicht, dass die Gründung öffentlicher Finanzgesellschaften, deren Aufgabe darin bestünde, zur Finanzierung umweltfreundlicher Ausgaben beizutragen, die ansonsten nicht für Kredite infrage kämen, eine glaubwürdige Option darstellt.
Der Bericht von Pisani-Mahfouz deutet auch eine höhere Besteuerung des Reichtums der reichsten 10 Prozent an, der im Jahr 2021 3 Billionen Euro betragen wird. Eine Abgabe von 5 Prozent könnte in den nächsten dreißig Jahren 150 Milliarden Euro einbringen, also 5 Milliarden Euro pro Jahr. Das reicht nicht aus, um die gesamten Kosten des Übergangs zu decken, ist aber ein Anfang.
Le Maire hat diese Option jedoch völlig ausgeschlossen, da er die Steuerlast der reichsten Franzosen nicht noch weiter erhöhen will.
[Bearbeitet von János Allenbach-Ammann/Nathalie Weatherald]
