Le FMI se prépare à une ruée mondiale sur le dollar américain

« Au FMI, l’une des compétences que nous développons est notre capacité à présenter des scénarios hypothétiques d’évènements inimaginables, puis à déterminer les mesures à prendre », a déclaré Kristalina Georgieva lors d’un évènement organisé par le think tank Bruegel, basé à Bruxelles.

Interrogée pour savoir si ces scénarios incluent une ruée potentielle sur les actifs en dollars, Kristalina Georgieva a répondu que le FMI envisageait « toutes sortes de scénarios » et qu’il examinait la question.

Ces déclarations interviennent dans un contexte de nervosité accrue des marchés, alimentée par les droits de douane imposés par Donald Trump, ses attaques répétées contre l’indépendance de la Réserve fédérale et ses prises de position remettant en cause l’État de droit. Autant de facteurs qui ont ravivé les doutes des investisseurs sur la solidité du statut du dollar, pilier du système financier international depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

La valeur du billet vert a chuté de plus de 9 % par rapport à un panier d’autres devises depuis le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche en janvier 2025. La baisse du dollar par rapport à l’euro a été encore plus forte, atteignant un peu moins de 12 %.

Les craintes concernant le maintien du statut du dollar américain en tant que « valeur refuge » ont également incité les investisseurs à se ruer sur l’or, dont le prix a atteint lundi 26 janvier un niveau record de 5 100 dollars l’once troy.

Cette évolution s’inscrit dans une tendance plus large de diversification progressive à l’écart du système financier dominé par les États-Unis. Le dollar représentait 72 % des réserves officielles de change mondiales en 2001, contre un peu moins de 57 % aujourd’hui, a rappelé Kristalina Georgieva.

Le groupe des pays non occidentaux des BRICS, qui comprend notamment la Chine et la Russie, cherche par ailleurs à réduire sa dépendance au dollar, en développant des systèmes de paiement alternatifs afin de limiter son exposition aux sanctions occidentales.

Kristalina Georgieva, ancienne vice-présidente de la Commission européenne de nationalité bulgare, a déclaré que l’UE devrait chercher à émettre davantage de dette commune afin d’offrir aux investisseurs un actif sûr alternatif à l’or et aux bons du Trésor américain.

Cela permettrait de « créer ce qui est recherché : une offre plus importante de titres européens que les gens peuvent acheter, détenir et apprécier », a-t-elle expliqué, ajoutant que cela permettrait également au bloc de combler son énorme déficit d’investissement et de stimuler sa croissance économique en perte de vitesse.

Toutefois, Kristalina Georgieva a admis que l’émission commune de titres de créance par l’UE était un « sujet très difficile » au sein du bloc, de nombreux pays, dont l’Allemagne et les Pays-Bas, s’opposant fermement à l’émission régulière de titres de créance communs.

Kristalina Georgieva a également concédé que le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale ne devrait pas changer dans un avenir proche.

« Si vous regardez le dollar, il reste une monnaie dominante pour une seule et unique raison : la dette et la liquidité des marchés financiers aux États-Unis [et] la taille de l’économie », a-t-elle affirmé. « Tant que ce facteur est aussi évident, il est difficile d’imaginer un changement radical. »